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秋季躁动买水泥 年后停工看周期水泥
    内容摘要:
    【咱们以为水泥、玻璃等强周期建材种类最佳投资时间点在本年上半年,一季度是资产价值回归的要害时点:(1)咱们估计上半年水泥、玻璃均价较客岁同期将显著晋升,边际改良明显,下半年价格看平,边际改良削弱;(】
    正文:

  咱们以为水泥、玻璃等强周期建材种类最佳投资时间点在本年上半年,一季度是资产价值回归的要害时点:(1)咱们估计上半年水泥、玻璃均价较客岁同期将显著晋升,边际改良明显,下半年价格看平,边际改良削弱;(2)年报、一季报在3-4月时代陆续表露,市场逐渐对整年事迹预期告竣一致断定,行情有足够的时间和空间向深化成长;(3)周期建材板块的估值仍具上风,无论是差别板块的横向对照照旧板块内的汗青同期纵向对照。

  一、建材公司事迹预报高增加

  按照曾经表露事迹预报的建材公司通知布告,2017年样本公司整体利润增速78%,创出汗青最高程度。截止2月7日,曾经有64家建材公司表露2017年年报预报,咱们根据已表露事迹预报的上市公司净利润中值加总断定,2017年建材行业的利润增速有78%,创出2011年以来的新高。已表露预报的上市公司中,46家事迹正增加,占72%,此中另有靠近4成公司预报利润增速中值在50%以上。子行业方面,水泥事迹增速年夜幅逾越16年同期程度,动员全行业高增加,提供侧鼎新在2017年第四时度发力是主因。

  估计2018年水泥产量略有下滑,以后时点水泥煤炭价差超汗青峰值程度鄙人游房建、基建连结不变增加环境下,中国水泥研讨院估计本年水泥产量跌幅在1%-2%之间,跌幅有限。2018年岁首年月以来华东长三角一带水泥、熟料价格阅历了年夜幅的颠簸,然则今朝依然位于高位。

  二、股票价格见顶滞后于水泥价格见顶

  根据2011年上一轮水泥行情履历,华东水泥价格在2010年12月见顶,但海螺水泥(600585)股价直到2011年7月15日见顶。阅历了2011年1月旺季回调后,从2011年1月17日回调低点到2011年春节(2月3日)后停工的4月7日阶段性高位,海螺水泥价格下跌66%。咱们以为行情的末了阶段的演化速率会凌驾市场年夜部门人的预期。春节前水泥企业进入停产检修,共同错峰限产,水泥行业将以低库位渡过春节,无利于节后降价,估计上半年水泥均价将较客岁同期明显晋升。从投资事迹的角度,均价晋升对水泥企业整年事迹拉动效应比单个时点的峰值价格更具备投资参考意义。

  三、投资计谋

  重点保举海螺水泥、旗滨集团(601636)。(1)海螺水泥,市占率继续扩张,咱们估计本年销量增加6.6%,事迹晋升次要源于水泥均价晋升,2017-2019年净利润别离为160/199/219亿元,对应PE别离为10.2/8.1/7.4x,重申“买入”;(2)旗滨集团,玻璃原片龙头,18年冷修岑岭期,受害于提供膨胀,下游纯碱老本下滑,盈利能力晋升,估计2017-2019年净利润别离为11.3/12.5/13.4亿元,重申“买入”。

  危害提醒。重点公司事迹不达预期,地产数据下滑超预期。


备注:本文章为原创文章,版权属于原创作者,如需要请联系原创作者。
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Tags:水泥 事迹 海螺 汗青 责任编辑:admin
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